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罗素2000®指数:30年的小型股

  • Russell Investments介绍罗素2000指数在1984年作为第一个小型股基准。。
  • 罗素2000已经被广泛采用的机构投资者和个人投资者都测量性能的小型股。年代。股票市场,由于它的准确,全面的方法。。
  • 大量的研究已经记录的潜在好处在多样化,包括小型股股票全球性的,multi-asset-class组合。。

Russell Investments介绍罗素2000指数在1984年该行业的第一个小型股基准。从那时起,该指数已经被机构投资者和个人投资者都广泛采用的性能测量。年代。小型股的资产类别和基准测试的表现活跃的小型股经理。正如罗素2000在2014年庆祝成立30周年,我们认为它及时提供一些历史的角度小型股市场在过去的三十年里通过罗素2000的镜头。。

这篇简短的论文将审查:

  1. 罗素2000指数的发展和广泛应用。。
  2. 如何组成。年代。小型股市场随时间发展的。。
  3. 小型股的历史性能特征。。

小盘股是全球的重要组成部分,multi-asset-class组合

包括小型股股票的潜在长远利益作为一个多元化的一部分,全球性的,multi-asset-class组合很好的记录了大量的学术研究者和行业从业者。广泛的研究现在通常被称为“小型股风险溢价”已经表明,小盘股具有明显的风险/收益特征,这些特征可以提供多样化收益,并可能随着时间推移而提高回报。。1

随着它的引入。年代。指数在1984年系列,罗素投资是第一个指数提供商开发投资广泛的市场指数,可以分为size-segment索引。2罗素罗素3000®创建索引和其规模组件,罗素1000和罗素2000指数,克服的一些局限性基准最广泛应用于1980年代初。标准普尔500指数的采样部分表示。年代。股票市场;Wilshire 5000指数更全面,但不完全可投资,因为微型低流动性的范围。。

罗素3000指数首次平衡广阔的市场表现和市场投资者可访问性,投资和规模组件更准确地代表了宇宙的专业投资经理倾向于专注于大帽或小型股公司。罗素2000推出五年之后,第一个被动基于指数共同基金成立于1989年。3从那时起,投资者压倒性地接受了罗素2000作为小盘指数的选择。截至12月31日,2013年,大约有97%的机构。年代。小型股产品以罗素2000为基准。。4

小型股市场组成随时间发展的

自2000年引入罗素小型股市场的构成已经发生了巨大的变化。金融服务行业的增长在广泛的U。年代。经济在过去的三十年里反映在罗素2000指数的权重板块。金融服务业的规模内的指数增长了一倍多,从约11%在1980年底到2013年底的近24%。。

另一个经济结构的变化在过去的三十年里一直是科技行业的发展。这也反映在罗素2000,作为技术部门的比重从2013年的7%到1980年的14%翻了一番。卫生保健部门在指数大小增加了两倍多,从1980年到1980年的13%约4%的速度增长,在这个时间看到整个新产业的诞生,生物技术。与此同时,制造业活动的下降导致材料和加工部门权重退缩18%以上的指数约7%。。

的前十大重仓股罗素2000已经改变随着时间的推移。许多1980年的前十大重仓股已经成长为大型股公司,被其他公司收购或破产。最大的持有指数在1980年SCOA行业(美国鞋业公司),一只鞋卖家和百货商店的经营者。公司雇佣了12,000名工人在1970年代,但在1999年申请破产。相比之下,5Teradyne,电子测试设备公司,已经随着时间的推移,市值大约3美元。70亿年毕业成为罗素1000®指数的组成部分。。

罗素2000最大的公司在2013年底是配角,在商业地产的领先供应商信息。其次是雅典健康,提供电子健康记录及其他服务,和敏度品牌,电子制造公司。。

小盘股和大盘股领导历来是周期性的

的学术研究主要集中在小型股股票补偿的风险溢价,小盘股和大盘股股票历史上领导巴来回传递。如图2所示,领导是在35年内平均瓜分时期从1979年到2013年。小型股指数18年来的带领下,17年来领导而大盘股索引。小型股指数表现出一系列连续多年的领导下,从1979年到1983年。其次是7年,从1984年到1990年,当大型股指数在所有但一年。近年来,周期性一直持续,虽然仍有些明显。。

小盘股和大盘股历来朝着同一个方向,表明相对较高的相关性。然而,相关性是不稳定的,随着时间的推移会有很大的波动。6罗素1000指数之间的相关性和罗素2000 0。95在五年内截至12月31日2013年,但0。85年扩大到15年的时间。此外,只是检查相关未能告诉整个故事。虽然小型和大型股票可能同样的方向移动,他们历来有意义不同的大小。。

领导之间的周期大盘股和小盘股指数进一步说明在图3中,显示了滚动12个月的总回报率罗素2000,-罗素1000,从1979年到2013年。小型股指数在1980年代初;大型股带领剩下的十年的大部分时间。小型股在1990年代早期,直到大型股再次通过1990年代末担任领导职务。随着科技繁荣的1990年代后期,这主要是由大型股推动经济增长指标,小型股再次认为领导在上半年的下一个十年的大部分时间里。。

自2007年以来,然而,这些领导周期由资本化已经持续减少,随着金融危机和正在进行的宏观经济和政治不确定性培养了几年的”风险/避险”投资者的行为。在不确定性,领导之间转移更快大盘股指数和小型股指数,后者通常被视为风险更高。。

小型股表现有较高的波动性比大帽

虽然市场领导小盘股和大盘股历来是周期性的,小盘股表现出较高的波动性比相对一致,大盘股如图4所示。波动性历来倾向于上升为罗素2000多的罗素1000倍的市场压力,如1987年市场崩盘和经济收缩在1990 - 1991年,2000 - 2001和2007 - 2009。波动性通常在市场压力消散之时迅速下降,然而,和小盘股和大盘股波动聚集,在1986年和1989年。。

平均轧制24个月波动率在1979年到2013年期间一直在大约18。罗素2000 vs为6%。14.罗素1000指数为4%。飙升至历史高位后2008 - 2009年的金融危机期间,波动性下降有意义但仍高于长期平均2010 - 2012年期间的大部分时间。然而,在2013年,波动性急剧下降,与波动对罗素1000和罗素2000指数显著低于长期平均水平下降。。

在2013年,罗素和芝加哥期权交易所合作引入CBOE波动性罗素2000指数(RVX),以及基于该指数的期权和期货。芝加哥期权交易所(CBOE) RVX措施预计30天的罗素2000指数的波动,给投资者一个新的工具来监控波动预期。年代。小型股市场。。

罗素2000的平均估值上升

如图5所示,小盘股和大盘股估值稳步走高,在1980年代和1990年代的大部分时间里,在相对的同步性,基于市盈率使用分析师预测一年盈利。在这段时间里,的预测市盈率从接近十的单位数增长到大约20罗素1000和罗素2000。在1998年,然而,估值解耦,和有一段差距的。。

在1990年代末和2000年代初,大盘股估值上涨高于小型股直到倒在随后几年。从2003年开始,小型股的估值一直高于大盘股估值,不同的差别仅为0。1点在2009年初至3。在2011年初7分。。

平均估值在2000年代也高于在1990年代和1980年代。罗素2000的平均预期市盈率大约17个自1998年以来。0,vs。13.在1998年之前5期间。同样的,罗素1000指数的平均市盈率已升至大约16。8日,vs。12.9在早期。。

截至2013年底,由于今年强劲的价格上涨,大盘股和小盘股估值上升显著,不同的3。3点之间;但仍低于峰值达到在1990年代末和2000年代初。虽然罗素2000指数的估值上升高于平均水平,小型股股票保持多元化的一个重要组成部分,全球性的,multi-asset-class组合。。

罗素索引相信机会留在小盘股活跃的经理通过个别证券选择,来增加价值尽管高估值的资产阶级作为一个整体。。

结论

因为罗素投资介绍罗素2000指数在1984年作为第一个小型股基准,该指数被广泛采用的标准测量的性能。年代。小型股市场和基准测试小型股经理。三十年来,罗素2000提供了一个准确的评估小型股市场的镜头。研究表明,小盘股有不同的风险/回报的特点和历史上提供了多样化的好处作为一个全球的一部分,multi-asset-class组合。。

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