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前沿市场——访问的下一个前沿

前沿市场构成了股票市场的一个部分,通常是失踪在机构投资组合。这些市场代表高水平的经济增长的发展中国家,但小,流动性相对较弱的股票市场。前沿市场经常处于幼年期,已引起关注,由于其多样化的机会和增长潜力。在前沿市场上市的股票越来越可投资,吸引投资者希望受益于早期采用者状态的一种资产类别,有些参与者认为有潜力成为一个重大的全球股票机会集的一部分。。

有吸引力的经济基本面

  • 历史性的GDP增长速度高于发达国家和新兴同行。。
  • 有利的人口统计数据支撑相对较大和年轻人口。。
  • 相对强劲的财政状况。。
  • 快速城市化和技术的进步,加上较低的劳动力成本使前沿市场吸引力的目的地制造业中心。。

波动率低于感知

  • 许多投资者忽略边疆股票,因为他们被认为是风险太大,不稳定。然而,前沿市场历来是挥发性低于发达国家和新兴市场。。

多样化

  • 投资者面临的一个重大挑战,近年来一直是增加资产类别之间的相关性。随着传统的新兴市场的发展,新兴市场和发达市场之间的相关性证券已经收敛。。
  • 前沿经济体保持更多的本地字符,说明了低相关性与发达市场和新兴市场。此外,前沿市场的相关性较低,为多元化提供了更多的机会。。

估值相对较低

  • 前沿市场折价贸易新兴市场和发达市场。。
  • 过去的三年里,尽管相对更高的性能前沿市场仍然贸易在一个较低的体育比新兴市场同行。。

一个。介绍前沿市场

前沿市场构成了股票市场的一个部分,通常是失踪在机构投资组合。他们代表发展中国家高水平的经济增长,但小,流动性相对较弱的股票市场。这些市场往往处于初期发展阶段,已引起关注,由于其多样化的机会和增长潜力。在前沿市场上市的股票越来越可投资,吸引投资者希望从一种资产类别基础地位中获益,一些参与者相信有潜力成为一个重大的全球股票机会集的一部分。。

所有市场都曾被认为是前沿进行经济改革之前,发展基础设施,和建筑法规对股票交易平台。220年前的纽约证券交易所成立棵梧桐树下为了方便交易经纪人之间只是少数上市公司。没人能够预见到的当时美国处于起步阶段将成为今天最大的经济体。早在1980年,中国被广泛认为是一个前沿市场,但今天是世界上第二大经济体。一些前沿市场十年前还不存在。然而,现在很多人受益于发达国家所使用的相同的技术和交流平台,可以支持和促进快速增长。当然有一些例子在阿根廷和委内瑞拉(后者从富时指数在2003年),说明缓慢过渡,甚至回归。然而这种趋势随着时间的推移,对全球经济增长和金融市场开放。如果这一趋势继续下去,今天的前沿市场可能成为明天的发达市场。。

前沿的分类

人们倾向于把前沿市场和低收入发展中国家,但根据世界Bank1,人均国民总收入(GNI)的边境从高收入国家(> 12美元,476)低收入(< 1美元,045)截至2013年年底。例如,2013年卡塔尔是世界上排名第二的人均GNI 85美元,550年,尽管孟加拉国人均GNI记录的900美元。国家分类在很大程度上是独立于GNI或经济规模,而不是集中在一个国家的政治和市场环境。分类标准包括金融市场的深度和广度,法律和监管的基础设施,和一般的外国投资者可以做生意。。

多样化

投资者面临的一个重大挑战近年来不断上升的资产类别之间的相关性,这减少了多样化。作为传统的新兴市场在全球贸易发达,变得更加根深蒂固,他们已经开始承担风险和回报特征,类似于发达经济体。这是说明了收敛,近年来,富时开发的相关所有帽帽指数与富时新兴市场指数。。

5年相关(使用月度指数回报)是0。2014年6月30日87年。前沿市场,另一方面,保持更多的本地字符,严重的内部经济和政治动态。富时的5年相关前沿市场指数与发达所有帽帽和新兴富时指数仍相对较低(0。58和0。52分别为2014年6月30日。此外,前沿市场之间的相关性相对较低。这是突出了越野前沿市场(0)之间的相关性。30比0。52新兴和0。70年发展。因此,前沿市场指数提供多样化和低与其他资产在一个典型的指数。。

学者

此外,一些学术研究可能存在一个参数前沿市场的包容。例如,现代投资组合理论(马科维茨1952)量化多样化的好处,说明潜在的高回报,低风险,可以通过传播投资在一个更大的机会。此外,根据有效市场假说(Eugene Fama),你不能击败市场目前的价格反映了所有可获得的信息。有效市场假说认为,只有“市场”投资组合是有效的,和前沿市场代表全球总市值的1%,全球国内生产总值(GDP)的4%,可以说,前沿市场至少应该代表一个类似的配置多样化的投资组合。。

在许多方面,前沿市场为投资者提供了一个自然进化已经接受了新兴市场,并正在寻找额外的潜在的高速增长机会,可能会增加多样化。许多市场参与者认为,这些市场有潜力增长速度超过其他全球经济在未来成为更有效率,改善基础设施,和发展更加稳健的监管和资本投资框架。。

B。经济基本面

经济增长

投资者一直吸引高增长率的前沿市场近年来,与国际货币基金组织(IMF)估计,名义和实际GDP增长在前沿市场将继续高于发达经济体未来几十年。。

有利的人口统计数据

边境国家的强劲增长是支撑其庞大且相对年轻的人口。这些国家占全球人口的近12%,在世界上许多发达经济体相比,大多数前沿国家有更高比例的工作(和即将的工作)人口目前或预计退休人口。。

这一点尤其明显在发达国家正在迅速老化。例如,只有12%的人在香港,和13%的日本和德国都是在15岁,而这个比例要高得多在尼日利亚,肯尼亚和孟加拉国为44%,分别为42%和30%。大量年轻人占总人口的比例可能会导致一个更大的劳动力,以及一个更大的企业卖给消费者基地。。

然而,有利的人口统计数据仅不确保一个大,年轻人口将导致高工作效率。识字率可以用作预测衡量生产力和经济成功的一个重要因素。国家落后同龄人的读写能力可能没有平等的工作机会,和可能经验增长缓慢,和较慢的过渡到发达的地位。值得注意的是,平均识字率前沿市场实际上是略高于新兴市场的同行,和利率在爱沙尼亚等国(99。8%)和博茨瓦纳(85。1%)明显高于大型新兴市场印度(62。8%)。。

此外,一个庞大且不断增长的人口比例在前沿市场,搬到,城市。工人正从低生产率的农业工作高生产率城市制造业岗位。外包和全球化趋势继续创造就业机会和推动制造业增长向边境的国家。这些进展将继续担任监管(例如排放限制)和税收在发达国家继续升级。在劳动力持续扩张,和快速城市化的步伐提供了潜在的经济增长的催化剂。。

与人口增长相结合,一个国家的贫困率是一个可靠的指标其消费者的力量,因为它说明了多少人口可支配收入产生。前沿市场的一个重要主题,在新兴市场,是一个消费阶层的兴起仅仅是更多的人摆脱自给自足的生活。的确,这种趋势已经在几个边境国家更先进,(例如毛里求斯)与一些新兴国家甚至发达(我的行业。e。印度和希腊)。当排名国家人口的百分比在贫困线以下,有趣的是,三个10个最贫穷国家的边境国家。不到5%的人口前沿国家立陶宛和突尼斯估计生活在贫困线以下,同时,发达国家人口超过20%的意大利,希腊和以色列估计是过着贫穷的生活。随着经济的持续增长,贫困率在边境国家进一步下降,因此将支持添加到越来越多的消费者可支配收入。公司供应这已经很大,扩大消费群体有显著的增长潜力。。

强劲的财政状况

这是支持经济增长的另一个因素在前沿市场是他们相对强劲的财政状况比发达经济体。全球信贷和股票增长已超过GDP增长的速度在过去的50年。研究表明,全球债务增长近5倍的GDP在过去decade2。这增加的债务负担是在2008年金融危机的主要因素。在努力旨在避免未来的危机,发达市场将新规定的金融部门可能在这些国家经济增长缓慢。与发达国家相比,前沿市场有极低的债务负担。发达国家的平均债务与国内生产总值的比率是85% 51%前沿国家相比,据世界银行数据显示(2012)。尼日利亚和爱沙尼亚都有债务与GDP比率低于15%,而美国和日本的这一比例分别为94%和196%。。

信贷增长一直在前沿领域更为克制。亚洲和非洲的前沿市场有一个很大程度上不发达的银行业,和改进在这方面可能会导致在未来大幅增长。前沿国家的相对强劲的财政状况加剧了前面提到的有利的人口统计数据。这些因素可以帮助包含政府借款,和推动经济增长。提高劳动年龄人口和强劲的财政状况的前沿市场会导致经济的预算盈余,可以再投资。。

技术进步

前沿市场推动增长的另一个方面是采用技术的能力已在工厂和实验室开发的更先进的经济体。例如,前沿国家跳过对昂贵的固定基础设施的需求基于铜线,直接搬到更高效的无线,和光纤电缆。随着技术和基础设施的进步继续,前沿市场经济体的增长也应该持续下去。技术也会影响全球制造业基地。多年来新兴市场制造业增长的中心,但最近已经转向前沿市场。目前这种趋势的例子是制造业中心的转变从中国到越南。随着经济的日益发展,在其境内的劳动力成本。越南现在享有巨大的成本优势在其邻国,和许多公司都决定他们对越南的制造工厂。生产产生的利润和生产先进的产品往往会从最初的发明家最终的生产商。例如,汽车生产商,在中国的电视和智能手机,日本,和韩国取得了更大的利润比那些发达国家最初发明了这种设备。这一趋势可能会持续下去,应该促进经济增长建立在前沿市场成为制造业中心。。

自然资源

许多前沿市场有丰富的自然资源财富。随着新兴市场经济体保持增长和走向发达状态,对原材料的需求应该继续上升。例如,随着中国工业基地迅速发达,这个国家已经在油田进行了大量投资,矿山和农田在非洲和拉丁美洲。卡塔尔是世界上排名第三的天然气储量(2013年中央情报局世界概况),和博茨瓦纳排名第八铜资源储量(2013 DB的研究)。这些国家得益于新兴市场的增长导致需求增加的燃料和工业金属。原材料在前沿市场应该继续支持他们的未来几年的经济增长。。

C。股票市场前沿

边境国家的受益者IOSCO等国际组织和地区证券交易所协会。这些组织有了标准化的现有股票市场和新兴市场股票交易所的快速发展。与金融合作和学术支持世界银行等机构,国际货币基金组织和经合组织他们已经帮助前沿国家发展必要的监管,合法的,清算与结算系统需要吸引外国投资资本。的扩散和可用性交易技术平台和电子通信,进一步使市场基础设施的发展。即使有了这些最近的进展,然而,前沿市场仍然非常小,流动性差的发达国家和新兴同行相比。。

行业配置

许多前沿经济体,特别是海湾合作委员会(GCC),是建立在开采石油和自然资源的地面,和创建一个银行业支持这些产业。因此,前沿市场指数往往是超重金融类股。能源类股通常被认为是这些市场的主要驱动力,但是前沿能源公司往往是国有的。作为一个结果,能源实际上只代表一个适度的前沿指数的一部分。事实上,最大的机会可能来自于消费领域,随着人口增长和较低的劳动力成本(这导致制造业岗位)创建一个新兴中产阶级可以购买商品。。