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是你的“防御性的索引是否符合设计??

作者:Catherine Yoshimoto,高级产品经理

最近,随着对被动投资和智能beta的兴趣越来越大,提供特定属性敞口的指数(如低波动性或高质量股票)一直很流行。然而,如果给定的市场上限加权指数没有设计成提供特定特征的暴露,则很难证明使用它来跟踪这种暴露是合理的。由于可用的索引太多,对于用户来说,了解他们的索引的“身份”很重要。.

确定目标。.用与用户的目标一致的方法选择指数比选择广泛的市场指数并论证其达到目标的潜在能力更合适,因为结果可能随市场而变化。对于那些寻求防御性小盘股指数的投资者——高质量和低波动性小公司股票的组合——可以使用Russell 2000∈Index(R2)作为起点,获得一个引人注目的指数。由此产生的Russell 2000∈..Index∈(R2DF)历来显示出较高的风险调整回报率(忠于它的设计),其重点是高质量或低波动性的小盘股。R2DF可作为指数跟踪基金的基础,该基金寻求捕捉防御性小盘股本敞口,或作为积极管理的基金的业绩基准。.

评价指标。.除了常规R2和R2DF指标之间的差异外,如扇形偏差,R2DF表现出不可否认的本质上是防御性的风险因素特征。风险模型,如AsioMa开发的,1风险分析公司,投资者经常用于投资组合分析,而不仅仅是常规地确定总行业或基本特征。Axioma三风格风险因子2可以与用于构建R2DF的Russell稳定性指数方法相关联。这些都显示在下面的图表中。.

  • 股本回报率:R2DF包含比R2在样本期具有更高净资产收益率(ROE)的公司。由于R2DF方法使用资产回报(ROA)作为质量的衡量标准之一,它通常包括更多的更高的ROE公司相对于R2。.
  • 杠杆作用:R2DF方法使用总债务/权益作为衡量公司杠杆的指标。我们观察到,相对于R2,R2DF包括在大部分时间内杠杆率较低的股票。例外是在2000年3月至2002年6月期间,这可以反映R2DF中所包括的公司类型,这些公司在2000年代初技术抛售之前的时间段内。.
  • 波动:波动性是R2DF方法的质量成分的伴随,由FTSE Russell定义为股票52周和60个月价格波动的平均值。188金博宝这里我们可以观察到,在我们的样品期,R2DF包括比宽R2低波动性的股票,正如R2DF一致的负风险因素暴露于波动性所证明的那样。.

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资料来源:富时罗188金博宝素。数据截至12月31日,2014。过去的业绩不能保证未来的回报。.
罗素2000®防御指数的成立日期是2月3日,2011。罗素2000®指数的成立日期是1月1日,1984。为每个Russell索引提供的返回可以包括每个Russell索引在生产之前的时间段的数据。使用相同的Russell方法计算在生产日期之前的这些Russell索引的假设历史返回;然而,性能计算的应用可能因数据源而变化,公司行为和对某些证券的历史数据的可用性。.

〔1〕对此分析,我们使用美国。S.基本介质层(AFMH)风险模型由Axima开发。AXIOMA风险模型用于度量投资组合的各种相对风险,并试图基于投资组合对风险因素的暴露来估计其未来的波动性,这些风险因素由所持股票决定。AFMH用于检查1996年6月至2014年12月期间小盘R2DF的历史基准相对风险暴露。基准是R2。.

〔2〕AxOMA使用“风格一般地说,参考几个风险因素的集合。这些包括价值和增长,但也包括一些其他。.

2015伦敦证券交易所集团公司。.

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“富时®,“罗素®,“MTS®,“富时TMX®和“188金博宝FTSE Russell“与富时指数或罗素指数有关的其他服务商标和商标是伦敦证券交易所集团公司的商标,由富时指数使用,MTSFTSE TMX和罗素在许可下。.

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过去的表现不能保证未来的结果。图表和图形只提供说明性的目的。所示的指数收益率可能不代表可投资资产实际交易的结果。所示的某些回报可以反映回测性能。在索引开始日期之前的所有性能都是测试后的性能。回测性能不是实际性能,但这是假设的。反向测试计算基于与该指数正式启动时有效的方法相同的方法。然而,后测数据可以反映后见之明的索引方法的应用,指数的历史计算可以基于对指数计算中使用的基本经济数据的修正而逐月变化。.

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