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稳定性与风格:两个特点一个基准

稳定性与风格:两个特点一个基准

作者:Catherine Yoshimoto,锶索引产品经理

随着索引景观的不断发展,新的指数大量涌现。但是,指数提供商如何知道新指数是否对投资专业人士有价值?正如FTSE罗素的稳定性组合样式指数所显示188金博宝的那样,评估新指数在不同市场环境下的表现可以表明它们是否代表不同的新风格,从而对希望进一步细分机会集的投资者有用。.

2010,罗素介绍了稳定性(防御/动态)指数系列,重点关注罗素风格的第三维度.这些指数是建立在观察的基础上的,即管理者往往倾向于投资于不同的风格——更稳定(防御性)或更周期敏感(动态)——即使跟踪增长或价值基准。.〔1〕2012,罗素将这些稳定性指标与增长/价值指标相结合,引入组合式指标:增长防御;防御性价值,增长动态和价值动态。.〔2〕

因此,这些索引补充了现有样式索引,为投资者提供更大的模块化?性能数据表明,FTSE Russell的确确定了更细粒度、更188金博宝独特的市场细分,给投资者一个额外的工具,帮助他们寻找他们想要的风险/回报概况。.

我们可以从考察美国大盘型(拉塞尔1000增长与价值)稳定指数在最近的牛市和熊市中的表现开始。如下图所示,在最近两次牛市中,动态指数变种表现优于他们的防御性对手。尽管风险较高。.


10/1/2002至10/31/2007:金融股与成长指数相比,表现出超值

资料来源:FTS188金博宝E Russell数据截至10月31日,2007。过去的业绩不能保证未来的回报。回报反映了假设的历史表现。请参阅免责声明的重要法律披露。.


2002—2007牛市主要是由金融服务公司的表现驱动的,这有助于价值动态指数的超越。在此期间,增长防御指数滞后于其他指标。.

在第二个牛市期间,2009—2011,观察到类似的模式,虽然价值动态指数具有较高的标准偏差,它持有诸如回收银行之类的不稳定公司。在这个时期,价值防御指数落后于其他组合风格指数。.


3/1/2009至4/30/2011:增长与价值指数表现混为一谈,但动态性能高于防守

资料来源:FTS188金博宝E Russell数据截至4月30日,2011。过去的表现不能保证未来的结果。所示的回报可以反映假设的历史表现。请参阅免责声明的重要法律披露。.


相比之下,在最近两个熊市中,防御性指数变种表现较好。在2007—2009熊市中,金融服务部门对价值动态指数的不足做出了贡献。增长防御指数优于其他组合式指数。.


11/1/2007至2/28/2009:由于金融服务业崩溃,价值未能实现增长

资料来源:FTS188金博宝E Russell数据截至2月28日,2009。过去的表现不能保证未来的结果。显示的回报可能反映假想的历史表现。请看重要法律披露的免责声明。.


在更短的时间内,2011年中期熊市五个月,价值动态指数再次在其他组合式指数下进行。价值防御指数和增长防御指数再次保持了比他们的动态对手或罗素1000%更好。.


5/1/2011至9/30/2011:价值下降超过增长;防守胜过动态

资料来源:FTS188金博宝E Russell数据截至9月30日,2011。过去的表现不能保证未来的结果。显示的回报可能反映假想的历史表现。请看重要法律披露的免责声明。.


由于这种模式出现在拉塞尔稳定综合风格指数如何对各种市场状况作出反应,很明显,它们可以用于更细粒度的,针对性的基准。188金博宝FTSE Russell在最近发表的一篇研究论文中仔细研究了这个主题:罗素稳定性指数:罗素1000组合风格指数在不同市场条件下的表现..


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〔1〕见D。欣茨(2010)“风格的第三个维度:引入罗素稳定性指数“罗素研究(十二月)。.

〔2〕见D。欣茨和C吉本(2013)“将防御性/动态性与增长/价值指标结合起来,获得更好的市场洞察力;“罗素研究(二月)。.

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