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拉菲,因素,炖牛肉

Tom Goodwin博士学位

在元旦我决定今年开始通过朋友和家人做饭,我很少做了自从搬到纽约。主菜是一个埃塞俄比亚炖牛肉这是非常辛辣,配蒸粗麦粉。没有人会把它和普通炖牛肉混在一起。然而,炖菜的营养成分非常相似。让我考虑因素和基本的索引。(我知道,得到一个生命。)不过,留在我身边因为有一个惊人的平行。。

指数和因素的关系类似于烹饪菜肴及其营养成分之间的关系。知识的营养成分的饮食非常有帮助;它允许一个调整,如果说,碳水化合物太多或蛋白质不足。但如果把这种关系颠倒过来,认为任何两道营养含量相近的菜看起来都一样,那就错了。味道和味道一样。这不会离开很多烹饪的艺术空间!这使我明白了我的观点。。

我们现在正在庆祝10。th周年FTSE RAFI基本指数系列,经常被誉为智能beta标引的真正开始。但仍有人断言RAFI只不过是一个价值指数,基于这样的事实,即它具有强度的成分。。

要理解为什么RAFI菜大于价值成分我们必须看看它是如何构建的。价值指标是通过重加权股票来构建的。便宜的以价格比率衡量book-to-price等dividends-to-price sales-to-price。RAFI优惠价格与使用账面价值等基本面,股息和销售收入,没有除以价格。权重的变化是相互关联的:例如,当销售增加(减少)时,这两类指数的权重都会增加(减少)。尽管股票价格增加(减少)移动重量值下降(上升)它不影响拉菲的重量,这就是产生重大差异的地方。。

拉菲的相似之处和差异和价值指标有时意味着他们将有类似的回归模式,但在其他时候,回报模式有着明显的分歧。我们可以通过美国近代史来了解这一点。图表显示,在过去三年中,RAFI和Russell 1000价值指数的回报模式非常相似,因为所有价值策略都在增长主导的市场中遭受损失。但在全球金融危机的动荡时期,RAFI和价值回报模式急剧分化。这种差异是由于几个RAFI索引结构的差异,或指数菜是如何准备的。这包括缺乏与价格挂钩的因素和杠杆权重的向下调整。这对金融部门的权重有很大的影响。。

来源:富时罗素。188金博宝截至2015年12月31日的数据。。过去的表现不能保证未来的结果。请见最后一页为重要的法律披露。。

可以肯定的是,将因素分配分析引入投资组合建设,对于希望更好地处理什么的市场参与者来说,是一个很大的飞跃成分”在他们可能考虑的索引中。因素指标允许调整曝光生产所需的因素,正确的营养平衡,可以这么说。但alternatively-weighted指数拉菲等多因素的总和的部分,应该进行相应的评估。证据就是在吃!!

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过去的表现不能保证未来的结果。图表和图形仅供演示之用。所示的指数收益率可能不代表可投资资产实际交易的结果。某些回报显示可能反映了测试的性能。所有演出指数开始日期之前测试的性能。回测性能不是实际性能,但假设。回测计算是基于相同的方法,实际上,当指数正式启动。然而,回溯测试数据可以反映指数方法的应用,具有后见之明,指数的历史计算可以基于对指数计算中使用的基本经济数据的修正而逐月变化。。

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