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心灵的公认会计准则

:垫路司得,Sr研究分析师

我拿起《纽约时报》周日版的几周前,发现一个故事关于一个著名的制药公司。提到该公司本身,这不是诱导我的阅读,但故事的总体谨慎会计收益的使用。。[1]特别是,,调整后的利润这篇文章的主题,这让我好奇他们会如何影响罗素1000指数的成员。当我做了更细致的观察,我发现使用调整后的收入确实可以产生实质性影响的收益资料指数成分。

在索引的世界我们历来不太担心个别公司的收入和自己更关心市值流动性,自由浮动,等。基本的金融措施的使用正在增长,然而,在数量激增的”从根本上加权”智能测试索引或使用中期ib盈利增长预测在确定风格(增长和价值公司),和EPS可变性在确定稳定(防守和动态公司)。。[2]

收益通常有三种形式:1)公布财报收益,2)分析师预测收益,和3)调整收益。前两个是富时使用的输入罗素索引创建索引的目的。188金博宝但是再一次,第三类——调整收益——《纽约时报》文章的主题。

公司可能有正当理由使用调整后的数据如EBITDA(利息、税,折旧及摊销)当大量非经常指控损害公布业绩。。[3]但根据《纽约时报》,制药公司的调整收益似乎是用来系统地夸大公司的盈利。很少有规则和能不能排除公司调整收入和灵活性为U。年代。公司足够的空间去创新。。[4]

如何调整收益影响罗素1000®指数的成员吗?罗素1000年2014年公司公布财报收益约为8400亿美元,但调整后的收入近2万亿美元,1美元。1万亿年获得的税收和其他福利。。[5]此外,我看了看在2014年财政年度报告EPS(每股收益),ib 1年预测每股收益,和每股EBITDA公司的罗素1000指数。。[6]下面的图表情节罗素1000指数公司的报告EPS和ib分析师预测每股收益-按升序排序沿水平轴,和相应的EBITDA每股沿垂直轴。由此产生的积极的斜坡上的两个集群显示如何使用调整收益数据极大地影响了罗素1000指数收益的公司。

这样的结果并不令人惊讶——EBITDA的定义应该产生更大的效果,但随着实践促进调整收益变得常见,争夺信息优势达到闪电般的速度,区分公认会计准则和会计准则可能迷路发生与制药公司。。[7]

同样的谨慎适用于指数提供者,我们越来越依赖于企业绩效的基本金融措施来满足需求的风格,稳定和智能测试。这些复杂的问题,但作为市场参与者的地方增加体重在一系列底层公司业绩数据,最好的指数提供者是仔细考虑会计准则如何影响结果。换句话说,我们必须当心公认会计准则。。

罗素1000家公司使用调整后的每股收益时看起来更有利可图。。

来源:罗素富时,188金博宝FactSet和Compustat 12/31/2014。。

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[1]Morgenson,G。(2015)。Valeant显示幻想的危险。《纽约时报》,10/30/2015。检索:http://www。《纽约时报》。com/2015/11/01/business/valeant-shows-the-perils-of-fantasy-numbers。html ?ref = todayspaper&_r = 0

[2]聪明的β-你需要知道什么。(2014)。检索:http://www。美国金融业监管局。org/investors/alerts/smart-beta

[3]罗依,年代。(2013)。这是你应该如何看待“调整”收入。商业内幕。检索:http://www。businessinsider。com/gaap vs -非公认会计准则收入- eps - 2013 - 12所示

[4]普华永道会计师事务所(2014)。。非一般公认会计准则的财务措施,提高其效用。检索:https://www。普华永道。com/us/en/cfodirect/assets/pdf/point-of-view-non-gaap-financial-measures。pdf

[5]Compustat数据为2014年公司公布息税前利润和净利润在罗素1000指数。。

[6]EBITDA是用作调整代理收益。。

[7]拉波波特,M。(2015)。“会计”收入的公司剔除:罚款,高管奖金,遣散费,重塑成本……《华尔街日报》。检索:http://blogs。《华尔街日报》。com/moneybeat/2015/01/08/what-companies-strip-out-of-non-gaap-earnings-fines-exec-bonuses-severance-rebranding-costs/

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