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基本指标:长期视角下的稳健智能β指数

作者:Catherine Yoshimoto,高级产品经理

在截至9月30日的12个月内,2015,估计净流入960亿美元。智能贝塔ETF产品,截至2015年9月,投资总额为5840亿美元的智能贝塔ETFs。随着市场当前对智能betaETF的热情,对智能beta指数的兴趣越来越浓,因此,有必要了解智能贝塔指数的不同构造如何影响它们在市值加权指数方面的表现。.

近年来,基于基本指标概念的指标既没有增长指标,也没有增长指标。但在一段较长的时期,情况并非如此,这些原因解释了基本指标是如何运作的。对一些人来说,对跟踪基本指数的智能betaETF的投资可以为其投资组合提供重要组成部分。二

由研究机构开创的基础指数是基于格雷厄姆和多德以经济为中心的观点,即当市场不断寻求公平价值时,价格很少是对的。市场本身做了估算,有些公司可以定价过高,而其他人可能会被低估。.

188金博宝FTSE罗素提供了两个重要的基本指标家族,它们是具有基础指数组成部分的广泛投资能力的备选加权指数:富时拉斐罗素基本指数.这两个指数系列都试图打破股票价格和指数中的权重之间的联系。FTSE RAFI和Russell基本指数方法都基于公司规模的基本度量来对公司进行排名和权重:

  • FTSE RAFI系列使用销售,现金流量,股息和账面价值。.
  • 罗素基本指数系列使用股利+回购,保留经营现金流和调整销售。相对于FTSE RAFI方法,罗素基本指数系列应用较小的权重,以更高杠杆公司。这是由于调整后的销售因素,这有效地降低了公司债务水平的销售措施。.

此外,FTSE RAFI QSR系列以及罗素基本指数系列的季度实施使单一年度进入点的风险最小化,增加产能,系统地审查指数成分,以便高估的股票被低估的股票取代。所得到的基本指数在长期内已超过市值加权指数,详情如下。三

下面的例子说明了美国的历史表现。S.大盘FTSE RAFI和拉塞尔基本指数相对于市值加权拉塞尔1000(R1)的表现,罗素1000值指数(R1V)和罗素1000生长指数(R1G)。.

首先,然后,当价值指数超过增长指数时,基本指标是如何执行的?有时,基本指标的表现与价值指数一致,如R1V。的确,在R1V超过六个月或七个月的R1G期间,都是Russell Fundamental U.S.大公司(RFUSLC)指数和富时RAFI US 1000(FRUS1000)指数也优于R1G和R1。.

相反地,当增长指数优于价值指数时,基本指标如何执行?与第一个例子相反,当R1G超过R1V超过27个月时,RfSLC和FRU1000的性能滞后于R1G和R1,虽然没有达到R1V的程度。值得注意的是,在过去5年的大部分时间里,R1G的表现都优于R1V,在此期间,市场已从全球金融危机中复苏,在此期间,R1G的性能似乎比RFUSCL和FRUS1000或R1V索引的性能更具吸引力。然而,在过去的19年里,R1G超过R1V的月份数与R1V超过R1G的月份数大致相同(113 vs.115)。.

长期来看,基本指数优于市场上限加权指数。历史证据表明,当价值股表现良好时,基本指标表现良好。长期来看,基本指标均优于增长和价值指标。100美元的图表显示RFASLC和FRUS1000都优于R1,R1G和R1V从6月30日开始,1996到6月30日,2015。.

这种长期表现说明了定期再平衡和风险分散对作为基本指数特征的不同市场周期的好处。重新平衡成不受欢迎或被低估的股票,并脱离最受欢迎或被高估的股票——这是研究协会所称的反向交易-历史上提供了基本指数的大部分附加值。基本指标具有动态价值倾斜,也就是说,当价值股失宠而被低估时,基础指数对深值股票的配置增加;然而,当价值股受到青睐并因此定价更高时,价值倾斜较为温和。这有助于基本面指数在截至6月30日的19年内高于市值加权指数,2015。.

对基本指标的进一步了解,,阅读完整的研究..

〔1〕晨星直达,9月30日,2015。战略βETF产品的估计份额类净流量和净资产。.

〔2〕指标是非管理的,不能直接投资。过去的表现并不能保证未来的结果。.

〔3〕罗素基本美国大公司指数的成立日期是2月24日,2011。FTSE RAFI美国1000指数的成立日期是11月28日,2005。为每个FTSE Russell Index提供的返回188金博宝可以包括每个FTSE Russell Index在现场生产之前的时间段的数据。使用相同的FTSE Russell方法计算在生产日期之前这些FTSE Russell188金博宝索引的假设历史返回;然而,性能计算的应用可能因数据源而变化,公司行为和对某些证券的历史数据的可用性。.

2015伦敦证券交易所集团公司。.

伦敦证券交易所集团公司包括富时国际有限公司(“富时“)法兰克罗素公司(“罗素“)MTS下一个有限公司(“MTS“)和富时TMX全球债务资本市场公司(“富时TMX)版权所有。.

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过去的表现不能保证未来的结果。图表和图形只提供说明性的目的。所示的指数收益率可能不代表可投资资产实际交易的结果。所示的某些回报可以反映回测性能。在索引开始日期之前的所有性能都是测试后的性能。回测性能不是实际性能,但这是假设的。反向测试计算基于与该指数正式启动时有效的方法相同的方法。然而,后测数据可以反映后见之明的索引方法的应用,指数的历史计算可以基于对指数计算中使用的基本经济数据的修正而逐月变化。.

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