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防御和动态市场对美联储的反应

防御和动态市场对美联储的反应

由:汤姆•古德温高级研究主任

联邦储备银行(“美联储”)终于搬到2016年提高利率,但和速度将走多远仍是一个有争议的问题。。

在最近一篇文章中,,罗素纯风格指数:价值股票回归?吗?,我们检查了罗素股本风格指标如何回应过去时期的利率上升。随着投资者适应不可避免的加息,我们已经检查了另一个角度,研究罗素稳定性指标——防守和Dynamic-would回应过去加息。。

罗素稳定指数系列®类股票分为两组。一组,防守,相对较低的回报波动性,资产回报率高,低盈利变异性和低杠杆。另一组,动态的,这些特征的另一边。防守指标可以被投资者用来帮助他们识别风险越低,更高质量的一半的市场份额。动态索引可以使用投资者,帮助他们识别相对高风险和周期驱动市场的一半。。[1]

如下文所述,我们都集中在相同的四个时期的紧缩货币政策在过去的30年中,正如我们前面做的博客风格索引。我们选择单独看看大盘股和小盘股,是否会有一个显著的区别。再一次,使用平均四个时期,我们试图抵消任何经济或金融因素的这些时间。。

基于历史/模拟方法的应用相关的索引,下面的图表显示了大盘股指数会对利率上升的最后四个时期圆(图1)。罗素1000防御,罗素1000动态和“父母”罗素1000指数都会受到不利影响在头几个月加息。动态比防守将进一步下降,至少一开始,但是之后会恢复大幅超过防守几个月后。。

我们发现小型股指数相似的响应模式。如图3所示,而罗素2000动态指数通常采取了重大打击后的最初几个月开始紧缩时期,还拍下了大幅回调,恢复失地六个月。防守,相比之下,平均会有温和的负面反应,迅速返回,但它也经历了一个显著的上升大约六个月。。

我们的实验的关键表总结了外卖。所有的指标平均会有负面影响的头几个月加息环境,和所有会在六个月内完全恢复积极的领土。指标之间的差异与动态短期周期性股票是最敏感的经济条件,而防御型股票往往是免疫在某种程度上。所有的索引会被正值12个月,他们之间没有很大的差异。。

当然,是否这是一个有用的指南只能决定当美联储显示更高的利率的路径。。

[1]费尔德曼B。(2012),”稳定是股票的风险维度的风格,””罗素研究

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