跳转到主要内容

你在这里

博客列表页面

捕捉定价异常:中国A股和H股(第2部分2)

在我们先前过帐关于中国A和H股,我们讨论了在国内上市(A股)和香港(H股)上市的双重上市中国股票的定价差异。我们探讨了如何潜在地构建一个透明的指数方法,可以考虑这样的定价异常。模拟的A/H指数预期在A/H股定价差异收敛时优于市场上限加权的中国A股基准,而在差异发散时低于市场上限加权的中国A股基准。现在,让我们看看模拟性能是否支持我们的期望。

经验证据表明一种趋同/分歧模式,其中两个市场的价格有时会有分歧,但当价格差距变得足够大时,趋向于趋同。如本系列第1部分所示,A股最常与H股同行进行溢价交易。正如我们可以看到的,模拟的中国A/H指数在10年内表现优于FTSE中国指数。这表明A/H转换机制能够从历史的角度捕捉到A/H价格异常。.

此外,模拟A/H指数表现出比市场上限的波动性更小。如下图所示,这些结果在三—五年和十年的时间跨度。A/H转换机制似乎已经成功地捕获了A/H价格异常,但代价是什么??

如本系列第1部分所讨论的,A/H指数的构建将包括在每个再平衡日转换到两个上市价格中更便宜的价格。我们采用季度再平衡周期的假设,在定价异常阈值附近有3%的缓冲区。.

当重新调整一个简单的市场上限加权指数,例如富时中国指数营业额完全归因于其组成部分的基本市场上限的变化。对于A/H指数,该成交量归因于基本市值的变化和股票转换使得该指数内的年成交量显著较高。.

从2007年6月开始的分析表明,模拟A/H指数的年平均营业额为55。2%比18。5%是富时中国指数。市场参与者在评估A/H指数时需要考虑更高的营业额的影响,以便更全面地理解。.

2016年2月,188金博宝富时拉塞尔在富时中国A50指数的基础上推出了富时中国A-H50指数。即使考虑到与A/H定价异常相关的更高的周转率,指数可能对市场参与者感兴趣。.

关于进一步捕捉中国A股和H股定价异常的细节,见相应188金博宝富时罗素感悟纸..

--------------------------

2016伦敦证券交易所集团公司及其适用集团事业伦敦证交所集团)LSE集团包括(1)富时国际有限公司(“富时“)(2)法兰克罗素公司(“罗素“)(3)富时TMX全球债务资本市场公司富时TMX全球债务资本市场有限公司“富时TMX(4)MTSNETREST有限公司(“MTSNext“)版权所有。.

188金博宝®是富时证券的交易名称,罗素富时TMX和MTS下一个有限公司。“富时证券交易所®“,“罗素®“,“188金博宝富时罗素®““MTS®“,“富时TMX®“,“FTSE4GHOLD®“和“ICB®“以及本申请使用的所有其他商标和服务商标(不论是注册商标还是未注册商标)是LSE集团的适用成员或其各自的许可人拥有或许可的商标和/或服务商标,并且是所有者,或在许可证下使用,富时,罗素MTSNext或富时TMX。.

所有信息仅供参考。尽一切努力确保本出版物中给出的所有信息都是准确的,但伦敦证交所的任何成员都不能接受任何责任或责任。集团及其各自董事,军官,员工,任何错误或使用本出版物或本文中所包含的任何信息或数据的任何损失的合作伙伴或许可方。.

没有伦敦证券交易所的成员集团及其各自董事,军官,员工,合伙人或许可人提出索赔,预测,保修或代表,明示地或隐含地或者关于使用FTSE Russell指数所得到的结果,或者这些指数对于它们可能用于的任何特定目的的适用性或适用性。188金博宝.

没有伦敦证券交易所的成员集团及其各自董事,军官,员工,合伙人或许可人提供投资建议,本函件中任何内容都不应视为构成金融或投资建议。没有LSE集团的成员,也没有他们各自的董事,军官,员工,合伙人或许可人对投资于任何资产的可取性作出任何表示。投资于任何此类资产的决定不应依赖于此处的任何信息。不能直接投资索引。在索引中包含资产不是购买建议,出售或持有该资产。本出版物所载的一般信息在未获得具体法律许可的情况下不得采取行动,税收,以及有执照的专业人士的投资建议。.

此信息的任何部分都不能重放,存储在检索系统中,或以任何形式或以任何方式传送,电子的,机械的,影印,录音或其他方式,未经LSE集团适用成员事先书面许可。使用和分发LSE集团索引数据以及使用其数据来创建金融产品需要FTSE的许可,罗素富时TMX,MTSNeXT和/或它们各自的许可方。.

过去的表现不能保证未来的结果。图表和图形只提供说明性的目的。所示的指数收益率可能不代表可投资资产实际交易的结果。所示的某些回报可以反映回测性能。在索引开始日期之前的所有性能都是测试后的性能。回测性能不是实际性能,但这是假设的。反向测试计算基于与该指数正式启动时有效的方法相同的方法。然而,回溯测试数据可以反映指数方法的应用,具有后见之明,指数的历史计算可以基于对指数计算中使用的基本经济数据的修正而逐月变化。.

博客列表页面