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行为经济学:锚定的力量

富时100指数接近7的事实,000(而不是说,100,9.99亿或1,000万)反映了索引设计者将基准的初始值设置为1,000在1984,当富时100指数首次亮相时。.

自那以后,该指数的价值变化显示了包括英国最大上市公司在内的投资组合的历史演变。.

然而,固定在特定数字上是人类的特性。在《金融时报》的一篇文章中,投资专栏作家John Authers描述了基金经理Tom Howard最近的成功。霍华德拒绝记录其投资组合中持有的任何股票的买入价。.

通过忽略出售股权是否会使收益或亏损结晶化,霍华德辩称,他能够做出更冷静的决定,决定是保留还是出售。.

我们中的很多人相比之下,不愿意抛售失去的职位,因为这意味着承认我们做错了什么。.

对锚定这一人类心理特征的识别和描述帮助经济学家丹尼尔·卡尼曼在2002年获得了诺贝尔奖。.

在20世纪70年代中期的一个经典实验中,与Amos Tversky合作,Kahneman要求参加调查的人看一个轮盘赌轮(从1到100),这个轮盘赌轮设定在10或65点停止。看着车轮旋转,参与者被要求猜测联合国非洲国家的百分比。.

那些观察轮盘赌轮在10点停止的人猜测,非洲在联合国的代表率(25%的国家)低于那些观察轮盘赌轮在65点停止的人(这个组织说45%的联合国国家是非洲人)。.

即使车轮和联合国之间没有明显的联系,卡纳曼和特韦尔斯基建议人类经常使用数字““锚”作为评估概率的基础,即使这导致矛盾或不一致的结果。.

因此,在某种意义上,基金经理汤姆·霍华德(Tom Howard)决定忽略他持有的仓位是以未实现的收益还是亏损进行交易的决定,是对锚定力量的承认(也是试图克服这种强大心理特征的一种方式)。.

行为经济学(Kahneman和特维斯基的研究领域)对金融和投资的影响仍在探索之中。公平地说,经济学家的观点以牺牲古典经济理论为代价获得了越来越多的认可,假设个体演员是完全理性的。.

对于财务指标的使用者,行为金融的洞察力很值得我们提醒。索引实际级别,我们每天听到的,这些都是有价值的信息,但我们必须小心,不要给特定的数字赋予过多的重要性。理解索引的关键用途很重要:作为特定市场细分随时间变化的客观表示。过去的表现对未来没有指导意义。.

2015伦敦证券交易所集团公司。.

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过去的表现不能保证未来的结果。图表和图形只提供说明性的目的。所示的指数收益率可能不代表可投资资产实际交易的结果。所示的某些回报可以反映回测性能。在索引开始日期之前的所有性能都是测试后的性能。回测性能不是实际性能,但这是假设的。反向测试计算基于与该指数正式启动时有效的方法相同的方法。然而,后测数据可以反映后见之明的索引方法的应用,指数的历史计算可以基于对指数计算中使用的基本经济数据的修正而逐月变化。.

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